被女神拒絕的港交所 真的不具投資價值么?-定西新闻

                                                  2019年09月21日 15:00 来源:定西新闻 编辑:罗马好运彩官网

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                                                  【林俊杰新歌】

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                                                  港交所每年的分紅率達到90%π∟⊿,給投資者帶來了穩定的現金流回報∟,因而估值也體現出明顯的溢價〇。近年其PE中樞在35倍左右∵,PB中樞在7.5倍┊,考慮其穩健的盈利能力和超高的分紅率∟♂┊,在香港的低利率環境下♀⌒□,港交所相當於帶有股價上升期權的固收類資產♂☆◇,所以估值仍舊有上升空間⊙。

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                                                  所以↑,倫交所的回復給人的感覺就是♂☆∟,港交所就是一屌絲♀∟⊙,向白富美倫交所求愛♂☆,倫交所拒絕得很直接並且說了很多傷人的話◇π。

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                                                  滬港通自2014年11月17日啟動☆∴π,深港通自2016年12月5日開通﹡┊☆,□♂⊙,滬深港三地形成了70萬億市值的互聯互通市場⊿┊♂。

                                                  年初至今♂,港股日均成交額為930億港元☆,較2018年全年的日均成交額低13%♀。7月的日均成交額甚至更弱△π,僅為685億港元∵∟。

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                                                  3)互聯互通的橋樑隨着多個市場的互聯互通機制推行﹡π∴,境內外投資者均可通過滬深港通和債券通⊿,經由香港輕鬆進行跨境交易、投資股票和固收產品♀♀,也推動內地證券逐步納入全球主要基準指數□。

                                                  同時⌒,倫交所還在當天致函港交所♀♂〇,列出了拒絕的四大理由包括:仍然致力於收購路孚特(Refinitiv)公司有望在2020年下半年完成∵⊿□,港交所的併購建議不符合戰略目標♂△⊙,非常重視在中國的發展機遇、但認為上海證券交易所才是倫交所在中國合作的首選的渠道等◇↑↑。

                                                  同時〇△,由於沒有購置土地和樓宇的支出┊♂⊙,港交所常規資本開支極少♀↑。2018年末借款僅佔總負債的0.5%△┊〇,總資本負債率2.9%?。

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                                                  綜上可以看出⊙,港交所是高壁壘、低成本、低槓桿的一流行業里具有極高競爭優勢的一流企業π▽。1)高效運營支撐高盈利能力2012年□π,港交所以166億港幣現金收購倫敦金屬交易所后▽∟,ROE有所回落▽↑,但仍保持在 20%左右◇♂↑,遠超其他公司∵?∴。

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                                                  離岸市場國際化﹡▽,募資以外幣計價∴┊□,在資本管制下∵,可更方便用於海外投資和併購⊙。2018年4月24日♂〇☆,港交所發佈 IPO 新規☆♀,允許雙重股權結構公司上市△,允許尚未盈利的生物科技公司赴港上市⌒﹡∴。

                                                  從收入和利潤增速來看◇,除了 2012 年及 2016

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                                                  低迷的成交量與香港近期動蕩的局勢緊密相關♀⊿,隨着事態的緩和◇☆,資本市場又會正常回暖﹡,那麼交易量的上升水到渠成♂π〇。

                                                  從收入和利潤來看♂,2018 年港交所集團以 18 億美元的收入和 12

                                                  9月13日﹡∴∵,按照倫交所在官網的最新聲明⌒□〇,倫交所董事會一致拒絕港交所9月11日提出的併購提議⌒,並認為沒有必要就此進一步接洽⊿∵♀。

                                                  億美元的凈利潤在上市交易所中排第六位♀。第一至第五分別是洲際、芝加哥、德意志、倫敦和納斯達克交易所⌒⊙∟,這幾個交易所無一例外都是通過多次的併購形成的跨國跨洲的綜合性交易所集團┊♂♂。

                                                  如果這次港交所併購倫交所的計劃徹底泡湯⊙π,那麼未來現金流依舊十分充沛∴∴♂,計息負債率有望長期保持極低水平∟。

                                                  下半年〇♂?,即使阿里巴巴回歸港股沒有蓋棺定論┊⌒,但是小米和美團兩大巨無霸納入港股通□﹡♂,無疑又會吸引大量大陸資金參与其中◇,刺激港股的交易量♂。

                                                  家為根據新增章節上市的不同投票權架構或生物科技公司∟,IPO 集資額達到 940 億元□∟。

                                                  並且↑↑♀,港交所公司本身的架構和業務模式決定了它是典型的輕資產業務△?。港交所的成本支出主要為人員成本↑△,佔比62%;資訊和樓宇合計佔比23%◇。一直以來⌒♀〇,港交所營運支出始終保持小幅穩定增長□,2018年營運支出41.1億港元△┊∟,同比增長15.3%∵△♂,低於營業收入20.4%的同比增速◇♀□。

                                                  不難想象⌒⌒☆,港交所的收入和凈利潤♀〇,與大市成交量保持一致∟↑,自然也就具有隨大市起伏具備周期性的特性∵π⌒。隨着2005-2012年國企股份制改革影響下〇π〇,以及對香港國際資本運作上的戰略優勢的肯定〇,大批國企赴港上市⊙⊿,港交所交易及結算收入佔比持續提升∟┊。交易和結算費兩項業務占收入比接近68%┊△┊,是港交所收入主要來源♂?﹡,所以成交量直接決定了港交所的凈利潤◇∟。

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                                                  年不盡人意□↑∴,基本保持穩健成長☆△∟。尤其是近兩年∟,隨着互聯互通和發行制度創新后的市場發展◇┊⊙,港交所的財務表現進一步好轉⌒△∟。2019 年上半年↑∴⊙,港交所實現收入 86

                                                  億港元﹡,同比增 5%◇,凈利潤 52 億港元▽﹡,同比增 3%⊿☆。

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                                                  2018 年小米集團、美團點評完成了在港交所的上市▽∴。2018 年港交所新上市公司達到 218 家⌒,共集資 2880 億元∴,全球第一↑,其中 7

                                                  港交所的建立與壯大◇﹡□,是一路合併而來的♂♂。1969年後◇♂,香港建立新的3家交易所:1969年成立的遠東交易所∟∟,1971年成立的金銀證券交易所∴∵□,以及1972年成立的九龍證券交易所┊♀▽。四所分立∟,給監管帶來了巨大壓力⊿♂。在市場和政府的雙重壓力下☆☆,1986年四家交易所正式合併∵◇⊙。此後∟,聯合交易所作為香港唯一的證券交易所開始運作▽∟。

                                                  港交所目前已經實現股票、商品、衍生品市場全布局π,而且業務涵蓋了上市、交易、結算全鏈條◇⊿。交易所的主業就是撮合交易∴,收取傭金、手續費等◇☆,而證券交易是經濟發展剛需☆◇,而且獨此一家↑↑△,擁有極寬的護城河△↑♀,所以說交易所是世界上最好的生意也不為過▽▽♀。

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                                                  本次港交所欲以約60倍市盈率收購倫交所♂∟⊙,而現在其自身市盈率為32倍∴π∴,低市盈率的公司收購高市盈率的公司必然會造成每股盈利的攤薄∴↑?,進而殺傷股價∵。9月12日收盤♀♀,港交所股價收跌3.5%☆♂,投資者短期的避險情緒高漲△。

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                                                  大陸資金有一個最獨特的特點就是換手率高⌒,A股的換手率要遠遠高於港股〇,南下資金換手率也一直遠遠高於港股資金△,所以會明顯刺激港股的成交量?⊙∴。

                                                  得益於商業模式的優越性?♂,獨一無二的牌照優勢♀♀,港交所始終保持着充裕的現金流◇⌒,自2002年起股息派付率就維持90%以上⊿⌒。相較全球其他交易所比例高且穩定∟。以每年末收盤價計算∟,股息率穩定在2.5%左右☆。

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                                                  香港一直是中國大陸企業海外上市最先考慮的地方♂♂□,也是中國大陸企業海外上市最集中的地方⊙。這得益於:香港毗鄰大陸﹡♀,地理上與上市公司經營市場更加貼近↑⌒,公司維護成本更低∟,投資者更容易理解其商業模式↑⊙。上市流程明確∟⌒┊,時間可控性高◇,一般在6-12個月左右就可以完成上市的過程∴⊿┊。大股東持股鎖定期短┊,資金使用效率高﹡∴△。再融資手段多元□?〇,時效性強⊙,除IPO(包括紅籌和H股兩種形式)外□┊┊,還可以採用供股、配售等手段⊙∵。

                                                  估值合理◇,業績轉好的可能性逐漸變大∵∵∴,港交所股價今年失去的高地應該很快就會被收復〇?﹡。因此即使收購倫交所失敗⊙⊙,港交所的投資價值依舊很大♂,現在市場讓港交所的股價錯殺♀π,正是上車抄底的好機會∵。

                                                  自滬港通、深港通開通以來▽,南下資金總流入香港市場高達8800億元⌒,充分地表明了大陸資金參与香港市值的熱情和對香港上市企業的信心♂﹡。

                                                  港交所在收到倫交所的回復后◇,股價更是兩連陰□♂。港交所真的像倫交所說的那麼不堪嗎∟↑?作為投資者▽,港交所現在具備投資價值嗎☆?

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