大发PK10平台:聯訊策略:6月事件性因素較多 靜待不確定性因素落地-新闻网新闻中心

作者:大发PK10平台发布时间:2019年06月10日 16:09  【字号:      】

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6月6日↑?,印度央行下調回購利率25個基點至5.75%〇♂,為年內第三次降息⊙↑☆,同時將貨幣政策立場由「中性」轉為「寬鬆」;歐洲央行行長德拉吉表示歐洲央行在量化寬鬆政策上有相當大的空間∴,如果降息♀↑,有可能使用利率分級制度↑↑。」

一、政策寬鬆信號對資本市場影響幾何近期多國釋放政策放鬆信號:6月3日♂﹡∵,日本央行行長表示將繼續實施寬鬆政策以支持經濟;6月4日?┊,澳洲聯儲宣布降息25個基點至1.25%∵π﹡,這是澳洲聯儲近三年以來首次降息;美聯儲布拉德表示美聯儲「可能很快就會有理由」下調基準利率♀,美聯儲主席鮑威爾也表示「將採取合適措施以維持經濟擴張」;

二、如何看待人民幣匯率沒有紅線?⊿□?6月7日♀♂,央行行長易綱接受彭博專訪時表示π,「我不認為某一個具體數字會比另一個更加重要♂♂。」這表明∵,央行對人民幣匯率並不像市場此前預計的那樣有7的紅線∵。易綱認為♂◇↑,「人民幣增強彈性對中國乃至全球經濟都是有好處的∵﹡,因為它發揮了經濟自動穩定器的作用∵。有彈性的人民幣匯率機制是非常有益的⊿∴☆,我們將繼續採用這種市場化機制▽△。」

中長期來看□△,寬鬆預期對提振市場的作用還是要看多方因素的配合情況∵?⌒。5月23日美債長短端收益率出現倒掛並持續至6月初↑,這預示市場對未來美國經濟增長的預期較低⌒,後續若美國經濟下行趨勢確立↑,這將對全球經濟產生下行壓力⌒⌒▽。而此輪政策寬鬆也正是為應對當前各國經濟面臨的下行壓力♂⌒,具體的政策效果還是要通過後續的經濟數據進行進一步驗證?。

三、大勢判斷:保持耐心▽,靜待不確定性因素落地近期市場低迷主要是由於國內經濟復蘇勢頭存疑、政策節奏調整、外部風險較大這三方面的壓制☆π,短期行情想要突破以上三方面的因素至少需要一個出現實質性的改善☆┊。

政策利好短期較為有限□,但後續仍有空間┊。銀保監會新聞發言人表示銀保監會正在積極研究提高保險公司權益類資產的監管比例事宜;6月6日∴〇□,國家發展改革委、生態環境部、商務部三部門聯合發佈《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案(2019-2020年)》?⊿,聚焦汽車、家電、消費電子產品領域⌒⊙♀,增強市場消費活力∵┊∟,提升消費支撐能力▽∴。然而在當前大環境偏弱的情況下∴,政策利好短期較為有限?△,但後續仍有空間♂。

中長期來看◇▽,寬鬆預期對提振市場的作用還是要看多方因素的配合情況▽∟⊿。5月23日美債長短端收益率出現倒掛並持續至6月初π〇♂,這預示市場對未來美國經濟增長的預期較低△∟,後續若美國經濟下行趨勢確立⌒☆◇,這將對全球經濟產生下行壓力♀▽。而此輪政策寬鬆也正是為應對當前各國經濟面臨的下行壓力┊△▽,具體的政策效果還是要通過後續的經濟數據進行進一步驗證♂。

6月6日〇∴,印度央行下調回購利率25個基點至5.75%↑◇◇,為年內第三次降息∵〇?,同時將貨幣政策立場由「中性」轉為「寬鬆」;歐洲央行行長德拉吉表示歐洲央行在量化寬鬆政策上有相當大的空間□□,如果降息﹡☆☆,有可能使用利率分級制度◇↑▽。」

如何看待人民幣匯率沒有紅線◇▽?6月7日┊☆↑,央行行長易綱接受彭博專訪時表示◇,「我不認為某一個具體數字會比另一個更加重要♂⊿◇。」這表明π,央行對人民幣匯率並不像市場此前預計的那樣有7的紅線⊙。易綱認為♂,「人民幣增強彈性對中國乃至全球經濟都是有好處的♀⊿,因為它發揮了經濟自動穩定器的作用△♂。有彈性的人民幣匯率機制是非常有益的♀〇♂,我們將繼續採用這種市場化機制♀▽♂。」

【聯訊策略周報】靜待不確定性因素落地——2019年第20期來源:崇利論市政策寬鬆信號對資本市場影響幾何近期多國釋放政策放鬆信號:6月3日♀◇□,日本央行行長表示將繼續實施寬鬆政策以支持經濟;6月4日∟,澳洲聯儲宣布降息25個基點至1.25%┊↑◇,這是澳洲聯儲近三年以來首次降息;美聯儲布拉德表示美聯儲「可能很快就會有理由」下調基準利率〇,美聯儲主席鮑威爾也表示「將採取合適措施以維持經濟擴張」;

外部風險仍存□▽☆。後續重點關注USTR將於6月17日舉行的公開聽證會以及6月底的G20峰會∟↑∟,或將給出階段性的答案∵↑∵。

短期來看┊┊,政策方面釋放寬鬆信號能夠起到穩定市場的作用∴。從美股的表現來看⌒,雖然美國最新公布的多項經濟數據走弱▽↑△,美國5月ISM製造業PMI指數從4月的52.8下降至52.1〇♀,已降低至2016年10月以來新低;5月非農新增就業7.5萬人┊♀,創近三個月新低〇?,大幅不及預期∟,然而美股依舊堅挺↑⌒⊙,自6月4日起連續四日上漲┊⌒。A股方面∴,我們在上周周報曾指出當前市場走勢受到國內經濟復蘇勢頭存疑、政策節奏調整、外部風險較大三方面的壓制∴△,政策寬鬆預期之下外圍市場得以提振〇﹡□,這對於提升A股的風險偏好起到積極作用♂。

6月影響市場的事件性因素較多∵△,不確定性較大∵☆﹡,市場短期大概率延續震蕩↑,在此之前保持耐心↑⌒,靜待不確定性因素落地◇⊿∴,在配置策略上⊙,核心依舊是適當控制倉位♀┊∟,配置業績確定性高﹡□♂,估值偏低的龍頭標的↑,比如食品、銀行等⌒↑♂。

易綱進一步回答了應對問題┊▽∵,「我們有很大的空間▽⊿♂,如果事態惡化□,我們的貨幣政策將有效應對↑,我們在利率、存款準備金率上有充足的空間?。」我們認為□,全球寬鬆背景下?△?,國內寬鬆的空間反而被打開♀☆,加大政策的寬鬆力度短期可能令人民幣承壓↑◇□,但有利於穩增長⊙。這種情況下的貶值對當前的A股反而是利好♂。

自2015年匯改以來♂,人民幣匯率經歷了多次較大幅度的貶值﹡∟,期間幾乎都伴隨了A股的劇烈調整π◇,比如2015年8月、2016年1月、2018年6月、2019年5月﹡▽♀。這很容易產生誤導性的邏輯關係♀⌒,即認為只要人民幣貶值⌒?,A股就很麻煩♂⊿∟。我們認為□△⌒,關鍵看推動人民幣貶值的主要因素是什麼△,才能準確評估其對A股的影響♀⊿⊿。

易綱進一步回答了應對問題◇〇,「我們有很大的空間┊⊿,如果事態惡化△♂,我們的貨幣政策將有效應對◇♂,我們在利率、存款準備金率上有充足的空間∴△。」我們認為┊,全球寬鬆背景下┊,國內寬鬆的空間反而被打開〇?,加大政策的寬鬆力度短期可能令人民幣承壓┊♀,但有利於穩增長〇∵◇。這種情況下的貶值對當前的A股反而是利好﹡。

6月影響市場的事件性因素較多π﹡⊿,不確定性較大〇,市場短期大概率延續震蕩□↑,在此之前保持耐心♂☆∵,靜待不確定性因素落地﹡,在配置策略上∟□□,核心依舊是適當控制倉位⊙⌒∟,配置業績確定性高△◇,估值偏低的龍頭標的?∟,比如食品、銀行等♂﹡∵。

大勢判斷:保持耐心∴┊,靜待不確定性因素落地近期市場低迷主要是由於國內經濟復蘇勢頭存疑、政策節奏調整、外部風險較大這三方面的壓制∵,短期行情想要突破以上三方面的因素至少需要一個出現實質性的改善♂?∴。

風險提示:政策不達預期▽◇,經濟下行超預期♂π△,外圍環境大幅惡化以下為正文部分本周(6月3日至6月6日)市場連續下跌⊿,創本輪調整新低π〇?。滬指周跌幅2.45%π⊿,收於2827.8點♂〇⌒,創業板指下跌4.56%▽,收於1416.06點⌒〇⌒。申萬一級行業中□,本周僅有銀行上漲0.38%⊿,農林牧漁、國防軍工、醫藥生物表現相對靠後∟∟☆。

2015年-2016年初的人民幣貶值主要受匯改和貶值預期累積的影響↑◇□。2015年8月的匯改很突然♀▽↑,市場對匯改的目的和走向缺乏明確的預期☆,再疊加2014年美元大幅升值積累了較大的貶值壓力△。另外⊿♂,也有對政策放鬆不及預期和未來經濟增長前景的擔憂△♂△,尤其是2016年初△。

受此影響?,6月7日↑∟,離岸人民幣匯率一度貶值到6.96♀π,創下近半年來的新低〇☆?。從中短期來看♂∵,我們認為人民幣具有一定的貶值壓力▽﹡,這對A股又會產生什麼影響呢□⊿〇?

6月8日至9日的G20財長和央行行長會議中↑△∴,央行行長易綱表示中國宏觀政策空間充足♀?,有能力應對各種不確定性〇。

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受此影響▽〇∴,6月7日⊙,離岸人民幣匯率一度貶值到6.96♂,創下近半年來的新低▽◇∴。從中短期來看△,我們認為人民幣具有一定的貶值壓力π﹡,這對A股又會產生什麼影響呢⌒☆▽?

短期來看∟□,政策方面釋放寬鬆信號能夠起到穩定市場的作用♂。從美股的表現來看∵,雖然美國最新公布的多項經濟數據走弱♀☆♀,美國5月ISM製造業PMI指數從4月的52.8下降至52.1π♀⊿,已降低至2016年10月以來新低;5月非農新增就業7.5萬人◇⊙,創近三個月新低♂▽,大幅不及預期⌒,然而美股依舊堅挺□,自6月4日起連續四日上漲﹡。A股方面?〇,我們在上周周報曾指出當前市場走勢受到國內經濟復蘇勢頭存疑、政策節奏調整、外部風險較大三方面的壓制?⊿┊,政策寬鬆預期之下外圍市場得以提振﹡☆△,這對於提升A股的風險偏好起到積極作用?♂♂。

經濟韌性仍需數據的進一步確認⊿〇♀。自5月以來中國內外需放緩⊙♂↑,5月製造業PMI為49.4%□,再次跌至枯榮線之下⊙△∴,可以看到前期經濟復蘇的動力並不牢固♀△△,本周即將公布5月經濟數據☆△,經濟韌性仍需數據的進一步確認♂⊿。

自2015年匯改以來∵﹡□,人民幣匯率經歷了多次較大幅度的貶值∴?,期間幾乎都伴隨了A股的劇烈調整〇△⊿,比如2015年8月、2016年1月、2018年6月、2019年5月⌒。這很容易產生誤導性的邏輯關係﹡▽,即認為只要人民幣貶值☆,A股就很麻煩┊◇。我們認為↑▽,關鍵看推動人民幣貶值的主要因素是什麼┊⊿∟,才能準確評估其對A股的影響⊿◇。

6月8日至9日的G20財長和央行行長會議中↑,央行行長易綱表示中國宏觀政策空間充足♀,有能力應對各種不確定性﹡⊙。

外部風險仍存∟⌒﹡。後續重點關注USTR將於6月17日舉行的公開聽證會以及6月底的G20峰會⌒π,或將給出階段性的答案♂♀◇。

2015年-2016年初的人民幣貶值主要受匯改和貶值預期累積的影響∟。2015年8月的匯改很突然⊿,市場對匯改的目的和走向缺乏明確的預期▽?∴,再疊加2014年美元大幅升值積累了較大的貶值壓力▽□。另外π∟﹡,也有對政策放鬆不及預期和未來經濟增長前景的擔憂∵▽,尤其是2016年初☆◇。

政策利好短期較為有限◇,但後續仍有空間↑┊∴。銀保監會新聞發言人表示銀保監會正在積極研究提高保險公司權益類資產的監管比例事宜;6月6日◇,國家發展改革委、生態環境部、商務部三部門聯合發佈《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案(2019-2020年)》♂,聚焦汽車、家電、消費電子產品領域〇,增強市場消費活力♀┊,提升消費支撐能力∟。然而在當前大環境偏弱的情況下↑,政策利好短期較為有限↑□〇,但後續仍有空間π∟☆。

經濟韌性仍需數據的進一步確認□⊿♂。自5月以來中國內外需放緩♂?∴,5月製造業PMI為49.4%⌒♂♂,再次跌至枯榮線之下△┊,可以看到前期經濟復蘇的動力並不牢固↑,本周即將公布5月經濟數據?﹡,經濟韌性仍需數據的進一步確認△♀。

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